众筹可降低融资门槛

今年以来，众筹在国内似乎进入一个爆发期，参与其中的包括阿里巴巴、京东这样的大公司。“其实，众筹是一种集资、众智以及众包的行为。”牛建涛认为，众筹的目标就是筹集资金、验证产品并锁定客户、筹集公益和责任、筹集人脉和圈子。选择众筹商业模式，可以降低融资门槛，有效促进微创业。

牛建涛讲道，在目前金融管制的大背景下，民间融资渠道不畅、融资成本较高等问题阻碍了微创业的发展，而众筹是一种更大众化的融资方式，它为微创业者提供了获得成本更低的、更快捷的资金的可能，可以很好地解决“融资难”问题。项目发起人通过众筹平台把大众的微小资金汇集，以获得从事某项创业活动的资金，突破了传统融资模式的束缚，每个投资人也可以参与项目的策划、咨询、管理与运营。

“因为，众筹模式不仅是一种投融资活动，还作为一种创新模式，可以激发人们创新，拉近生产者与消费者的距离。”牛建涛说，互联网的技术特征和商业民主化进程决定了大众创新时代的到来，每个人都可以发挥自身的创新与研发能力，并借助社会资源把自己的创意变为现实的产品。众筹模式为每个创新者提供了获取资金、市场和人脉等重要资源的平台。而不同的投资人因为有着不同的专业背景以及不同的价值观，可以直接对项目提出自己的观点和意见，项目发起人会对此认真评估并进一步完善方案。双方的互动拉近了生产者和消费者之间的距离，这种注重用户交流和体验的行为类似于“大规模定制”行为，极大地降低了产品的市场风险。

那么众筹的实施路径是怎样的呢？牛建涛认为，根据众筹是否依靠第三方众筹平台，可以把众筹分为两类，一是平台式（线上），依靠独立的专门的众筹平台发起众筹，二是非平台式（线下），依靠SNS社交平台自行发起众筹。“但通常来讲，一般众筹平台对每个募集项目都会设定一个筹款目标，如果没达到目标，钱款将打回投资人账户，有的平台也支持超额募集。”牛建涛说，对于众筹平台，其运营模式一般分为回报型众筹、股权型众筹、债权型众筹、募捐型众筹。

牛建涛说，相比互联网金融其他细分领域，股权众筹的监管思路和政策方向最为明晰，相关配套设施的建设也推进最快，仅今年上半年，在3月和6月间，监管层就连续三次点名“鼓励开展股权众筹试点”。所以，股权众筹其实是非常容易帮助创业者筹措资金，提高创业项目成功率的。

新三板可解决小微企业融资难

“新三板即全国中小企业股份转让系统的俗称，企业在新三板挂牌不但可以通过股份转让、定向增发、发行私募债、银行授信等金融工具享受到企业上市融资、规范治理、品牌提升等诸多好处，更是给经营者一次由‘企业家’向‘资本家’转变的制度性机会。”牛建涛谈到新三板时表示，有中国纳斯达克之称的新三板，它是优质企业创新发展的孵化器，是释放流动性的重要渠道和资本市场的重大补充，更是大众创业、万众创新的重要政策措施之一。

新三板是为解决小微企业融资难的问题而生的，符合条件的小微企业都可以上新三板，但从目前实践来看，新三板中仍然是高新技术企业占了绝大多数，任何有潜力的企业都会受到资本市场的热捧。牛建涛总结了最适合上新三板的十类企业：尚未盈利的互联网和高新技术企业；未来2-3年有上市计划的企业；寻求并购和被并购机会的企业；未来没有接班人的企业；未分配利润比较多，想分红又想少缴税的企业；拟进行股权激励的企业；现金流比较好，可以获得银行更多信用贷款的企业；受IPO政策限定暂时难以上市的企业；有一定盈利能力，又打算融资的企业；强势品牌效应的企业。

而随着新三板市场的投融资功能越来越完善，新三板市场的容量和流动性都进入了高速发展阶段。那么问题来了，什么样的企业能够在新三板挂牌呢？牛建涛说，随着2013年12月全国股份转让系统发布最新业务规则，新三板正式结束了在国家高新园区内的小规模、区域性特点，市场服务范围覆盖已进入实质性操作阶段，这就意味着凡在境内注册的符合挂牌条件的股份企业，经主办券商推荐均可提出挂牌申请。

当然，作为广大的企业家，最关心的是自己的企业是否符合新三板的挂牌条件。牛建涛分析新三板的挂牌条件时说，根据股转系统2013年12月30日最新修订的《业务规则（试行）》的有关规定，股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合以下条件：依法设立且存续满两年，有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；业务明确，有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。

众筹使新三板更快找到投资者

如果将创投圈内的“众筹”和“新三板”这两个如今炙手可热的名词结合在一起，会产生什么样的效果呢？牛建涛总结了几句话：“众筹是入口，新三板是出口；众筹是社群，新三板是产品；众筹是开始，新三板是结果；众筹是捷径，新三板是风口。”

“其实，新三板企业的融资金额较大，平均单个投资人的投资金额在100万元左右，往往需要有风险识别能力和专业知识的机构投资者作为领头者，从而降低跟投人的投资风险。确定领投投资机构后，通过互联网金融的众筹模式，跟投的资金一般能很快筹集，从而提高新三板市场的投融资效率，也为广大投资人提供参与新三板的投资机会。”牛建涛说，通过众筹的方式，原本较高的资金门槛被降低，一般的个人投资者也能参与到新三板企业的定增中来。另外，新三板企业是非上市公众公司，且股东人数可突破200人，为潜在投资者提供了投资入股可能以及足够数量的股票交易受让方，是众筹模式的绝佳载体。

“现在国内已有股权众筹平台上的企业或项目大多处在种子期、初创期，没有经过券商等专业人士的梳理，不规范的程度较高，未来上市的周期较长，不确定性也较大。而新三板挂牌企业作为纳入证监会统一监管下的非上市公众公司，具有较高的规范度及规范意识，且在新三板挂牌期间需受主办券商的持续督导，其人为损害投资者利益的道德风险将大大降低。”牛建涛说。

从新三板对于股权众筹的作用分析，牛建涛认为，新三板让股权众筹从平台上的买方市场变为卖方市场，围绕众筹项目衍生出增值服务和资源，如产业投资机构、成长顾问、新三板创业培训、新三板的市值管理和新三板的路演渠道供应等。此外，新三板的火热给股权众筹平台带来了新的项目源，也使股权众筹的模式可以依靠新三板的余温活跃度提升，短期内可以支撑股权众筹平台走得更远。而新三板的企业融资后想迅速做大，需在股权众筹平台上找到更好的并购标的，在“互联网+”战略下，众筹平台将赋予新三板企业更快找到投资者的能力，利用互联网线上市场化的运作模式，使新三板市场的投融资功能得以发挥。

“所以，股权众筹在新三板市场较受欢迎。”牛建涛说，应以创新思维在新三板发展股权众筹，这对于拓展中小微企业直接融资渠道、促进企业创新创业发展、提升资本市场服务实体经济的能力具有重要意义，同时，也为投资者提供了更多的投资产品和渠道，有助于推动大众创业、万众创新。