德圣基金研究中心

本周沪指整体稳步震荡上扬；权重股表现分化，但蓝筹仍略显强势，上证50、沪深300等指数涨逾2%。行业方面，保险、券商等涨逾6%，而房地产、电力、有色领跌。市场影响方面，利空有1月份进出口同比双将，CPI同比涨0.8%,再次显现经济下行和通缩压力仍在。在叠加新股申购和春节临近背景下，央行已经不淡定了，本周公开市场净投放2050亿。此外，上证50ETF期权合约正式上市交易，“一带一路”推进，国企混改、农改等热点刺激相关板块轮动活跃。

自2月以来，基金仓位跟随股市先抑后扬，本周缓步回升。从具体基金来看，操作幅度较大的基金风格上都无明显特点，各风格基金操作上分化明显，但加仓幅度较大的基金操作风格偏向稳健保守，减仓幅度较大的基金操作多积极灵活。不过受益于股市的全面上扬，业绩整体提升明显。

偏股方向基金仓位：仓位小幅回升。2月12日仓位测算数据显示，偏股方向基金本周仓位整体小幅回升。可比主动股票基金加权平均仓位为88.55%，相比前周上升0.26%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.80%，相比前周上升0.71%；配置混合型基金加权平均仓位72.34%，相比前周上升0.44%。测算期间沪深300指数跌2.25%，仓位有较为明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金变动轻微。

偏债方向基金仓位：只有偏债混合型微降。其中，保本基金加权平均仓位相比前周上升0.49%；债券型基金仓位相比前周上升0.46%；偏债混合型基金仓位下降0.56%。

不同规模基金仓位：各规模基金仓位小幅上升。其中，大型基金加权平均仓位相比前周上升0.31%，中型基金仓位相比前周上升0.39%。小型基金相比前周上升0.44%。

基金增减仓数量变化：无基金明显增减仓。扣除被动仓位变化后，有10只基金主动增仓幅度超过2%；15只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。

基金仓位水平分布：仓位中等基金占比明显减少。重仓基金（仓位>85%）占比增加0.17%，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比增加1.01%，仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比减少1.01%，仓位较轻或轻仓基金占比减少0.17%。

基金本周仓位缓步回升。风格方面，成长和蓝筹风格基金操作都出现明显分化，操作幅度较大的基金都无明显风格特点。公司方面，除诺德、浙商、信诚等少数中小基金公司微幅减仓外，多选择一致加仓。大型基金公司中，南方、大成等加仓明显；中小基金公司中，纽银、兴业全球、宝盈等加仓逾1%，代表性产品如：宝盈资源、纽银新动向等。

观察基金近期仓位可以看出，股市经过1月的高位震荡，本周开始稳步上扬，基金仓位操作也明显由谨慎转向稳步回升，在蓝筹与成长均衡配置同时，整体仍处高位，期待节后反弹行情。

进入2015年后，市场高位震荡且波幅加大，但决定市场中期趋势的核心未变。近期监管层的股市去杠杆措施扰动市场，但并不会逆转市场趋势。基金投资建议保持稳健操作，并着眼于中长期投资机遇的把握，关注蓝筹风格产品，主动型基金如新华分红、诺安配置等；中小盘风格基金短期虽出现反弹，但中期风险仍较大，不建议大幅参与，尤其基金经理投资管理能力平庸的产品。

一周增仓和减仓幅度前十基金

基金代码基金名称2月12日仓位增减基金代码

213008宝盈资源84.79%3.44%040016202011南方价值89.63%3.23%550002290002泰信策略83.04%2.77%610004519994长信金利92.29%2.69%519668253010国联安安心8.99%2.54%519672673010纽银新动向75.82%2.43%020003160910大成创新成长92.72%2.41%257070213003宝盈策略93.61%2.39%320012160613鹏华创新91.54%2.23%161609050014博时创业91.45%2.22%519025

基金名称

华安行业信诚成长信达中小盘银河成长银河蓝筹国泰金龙行业国联安行业诺安主题融通先锋海富通领先

2月12日仓位增减

88.57%-3.44%86.33%-3.05%83.89%-2.94%79.75%-2.72%88.58%-2.49%73.58%-2.39%89.33%-2.37%90.88%-2.22%83.98%-2.19%87.39%-2.19%